El optimismo (con cautela) de la construcción con el “proyecto misceláneo”

Aunque coinciden en que el sector tiene un efecto multiplicador sobre la actividad económica y el empleo, aseguran que el impacto de las medidas no será inmediato. Ven que el segundo semestre debiera marcar el inicio de una recuperación, aunque creen que el mayor crecimiento del empleo se observará en 2027. Y advierten que el entorno económico sigue siendo desafiante.

Fuente: El Mercurio

Fecha: 19.07.2026

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Marcos Retamal, gerente general de Moller & Pérez-Cotapos

Moller & Pérez Cotapos: “Seguimos en un entorno económico desafiante”

-El ministro de Hacienda aseguró que la construcción será el motor de la reactivación económica en el segundo semestre. ¿Será así?

“Así esperamos, que las medidas anunciadas en el proyecto tengan un efecto directo y favorable en la disminución del stock actual de viviendas, requisito indispensable para el inicio de nuevas obras que van a generar rápidamente miles de empleos directos e indirectos. Por el lado de la demanda, los niveles actuales de tasas se han mantenido estables, vemos los últimos tres meses tasas bajo el 4%, sin embargo, se requiere un mayor acceso al crédito para que el impacto sea más robusto”.

- ¿Qué será gravitante para impulsar el dinamismo del sector?

- “Lo gravitante es la articulación de las medidas en conjunto. El propio proyecto reconoce un diagnóstico concreto: más de 100mil viviendas sin vender (60% en la Región Metropolitana) y cerca de 200 mil empleos perdidos. Para revertirlo, propone actuar simultáneamente sobre tres frentes: la eliminación transitoria del IVA en la venta de viviendas nuevas por 12 meses, el beneficio DFL2 al arriendo desde la tercera vivienda, junto con la ampliación del subsidio a la tasa de interés hipotecaria. Cuando el stock baja por venta, el DFL2 sostiene la oferta de arriendo en el tramo intermedio, y el crédito más accesible sostiene la demanda. Ese complemento de medidas sería uno de los ejes que va a apoyar la velocidad real de la reactivación”.

- ¿Qué tan clave será la baja del IVA en la venta de viviendas nuevas para reducir el stock de viviendas sin vender? ¿Es suficiente?

“Si bien la autoridad ha planteado la medida precisamente para movilizar el stock de más de 100 mil unidades sin vender, el impacto real de la rebaja del IVA dependerá de la situación y estructura de cada desarrollo inmobiliario.

Si la sociedad desarrolladora no ha logrado descargar (recuperar) su IVA crédito y no puede traspasarlo a través de los mecanismos contemplados en el proyecto, ese remanente podría convertirse en un costo para la inmobiliaria; en este escenario, la rebaja en el precio final será más acotada (entre el 4% y el 6% del valor de la vivienda).

Por el contrario, en aquellos desarrollos que ya tengan descargado todo su IVA crédito, o que hayan podido utilizar los mecanismos contemplados en el proyecto, el descuento neto podría rondar el 12%, lo que significará un mayor beneficio para el comprador y, por ende, dinamizará con mayor fuerza la salida de ese stock. Es una medida positiva cuyo efecto concreto dependerá de la realidad de cada desarrollo”.

El “aporte complementario” del DFL2

- ¿La extensión del DFL2 ayudará realmente?

“Sí, y su aporte es complementario. El proyecto contempla extender el beneficio DFL2 al arriendo desde la tercera vivienda lo que amplía el incentivo tributario hoy concentrado en las primeras dos propiedades e incorpora a un segmento de inversionistas medianos que hoy no arriendan por la carga tributaria.

Disminuye el costo de mantener una propiedad en arriendo mientras el mercado absorbe el stock vía venta, gracias a la rebaja del IVA. Medida que en conjunto con el IVA y el subsidio a la tasa cierra el círculo entre venta, arriendo y crédito, que puede favorecer una mayor demanda, acelerar la disminución del stock y traducirse en una mayor actividad y efecto sobre el empleo durante el segundo semestre”.

- ¿Cuántos proyectos tienen actualmente en construcción?

“En el caso de la marca Moller, actualmente contamos con ocho proyectos en construcción, en las comunas de Las Condes, Providencia, Vitacura y Ñuñoa. Consideran edificios residenciales que vienen a complementar la oferta de producto en zonas que requerían renovación de nuestro stock. Y en el caso de Lo Barnechea, incluye el desarrollo de dos etapas de sitios urbanizados en condominio.

Para la marca Convet, contamos actualmente con cinco proyectos de casas en construcción, que son la continuidad de etapas en proyectos ya consolidadas en distintas regiones del país”.

- ¿Cuántas iniciativas tienen aprobadas y estarían en condiciones de partir?

“Tenemos 10 proyectos inmobiliarios con permisos de edificación aprobados y uno adicional en trámite. Los iniciaremos si las condiciones de mercado lo permiten. Estos proyectos, más las etapas futuras de aquellos en ejecución, conforman un backlog potencial de construcción inmobiliaria por MUF 5.467, con una venta asociada equivalente a MUF 11.354”.

- ¿Iniciarán algún proyecto pronto?

“El 2025 iniciamos nueve proyectos inmobiliarios y este 2026 estamos comenzando la construcción de tres adicionales: Coronel Pereira, el cual se desarrolla en una emblemática ubicación en Las Condes, un segundo proyecto en Providencia, en la calle Matilde Salamanca, y el cuarto edificio en Parque Nogales, en Lo Barnechea, una nueva etapa de departamentos de 140 m2”.

- ¿Qué desafíos relevantes tiene el sector para dar certeza a los inversionistas?

“Un desafío muy relevante es resolver en forma adecuada las modificaciones a la OGUC (Ordenanza General de Urbanismo y Construcciones), hoy en trámite. En la medida que se clarifiquen, contribuyen a dar certezas, permiten planificar y ejecutar nuevos proyectos ajustados a la norma”.

- ¿Cómo anticipa este 2026 para la compañía?

“Seguimos en un entorno económico desafiante, donde los últimos indicadores de contracción de la economía y desempleo hacen aún más necesario que se generen las condiciones que permitan acelerar la ejecución de proyectos de inversión y reducir la incertidumbre. Como señalé, se requieren certezas con respecto a las modificaciones en la OGUC, materializar las medidas anunciadas de eliminación transitoria del IVA en la venta de viviendas nuevas por 12 meses, el beneficio DFL2 al arriendo desde la tercera vivienda, junto con la ampliación del subsidio a la tasa de interés hipotecaria, en conjunto con dar un mayor acceso al crédito para los compradores”. Marcos Retamal, gerente General de Moller & Pérez-Cotapos.

Pablo Ivelic, gerente general de Echeverría Izquierdo

 Echeverría Izquierdo: “Vemos señales de un escenario más favorable”

- ¿Coincide con el ministro Jorge Quiroz en que la construcción será el motor de la reactivación en el segundo semestre?

“Coincidimos con ese diagnóstico. La construcción tiene un efecto multiplicador muy relevante sobre la actividad económica y el empleo, por lo que es uno de los sectores con mayor capacidad para impulsar una recuperación”.

- ¿El efecto se sentirá a corto plazo?

“Ese impacto no será inmediato. Si las medidas anunciadas avanzan oportunamente, el segundo semestre debiera marcar el inicio de una recuperación, aunque el mayor crecimiento del empleo probablemente se observará durante 2027. Antes de que aumente la contratación, es necesario que se reactiven las ventas, disminuya el stock de viviendas disponibles y comience a ingresar nuevos proyectos a construcción. Ese proceso es gradual y partirá por aquellas empresas que cuentan con proyectos listos para ejecutarse y una posición financiera que les permita iniciar obras”.

-¿Qué será gravitante para impulsar el dinamismo del sector?

“Lo principal es que las distintas iniciativas avancen de forma coordinada. Ninguna, por sí sola, resolverá los desafíos del sector; su efectividad depende de que operen como un conjunto.

Resulta especialmente importante que entren en vigencia la nueva Ley de Reconstrucción y los cambios a la OGYC (Ordenanza General de Urbanismo y Construcciones), que continúe el apoyo al financiamiento hipotecario y que el mercado siga mostrando señales de recuperación, como una mayor velocidad de ventas, menor stock disponible y procesos de permisos más ágiles. A ello debe sumarse un entorno macroeconómico más favorable, con inflación controlada y tasas de interés en descenso”.

- ¿Cuán determinante será la baja del IVA en la vena de viviendas nuevas para dinamizar el sector inmobiliario y reducir el stock de viviendas sin vender?

“Será clave despejar rápidamente la incertidumbre respecto de la rebaja del IVA, ya que parte de la demanda ha postergado decisiones esperando definiciones. Asimismo, las medidas deben tener una duración suficiente para consolidar la recuperación y no interrumpir un proceso que recién comienza.

La rebaja del IVA puede transformarse en un incentivo relevante para acelerar la venta de viviendas nuevas, especialmente del stock existente, en la medida en que esos inventarios disminuyan las empresas podrán volver a desarrollar nuevos proyectos, generando un efecto positivo sobre el empleo y la inversión.

Sin embargo, es importante dimensionar correctamente su alcance. El beneficio no equivale a una disminución uniforme del 19% en los precios, ya que el terreno no está afecto a IVA y las constructoras ya recuperan parte del impuesto asociado a la construcción. Por eso, el efecto variará entre proyectos según su estructura de costos y situación tributaria”.

- ¿Dónde más ve oportunidades para reactivar el sector?

“Creemos que existen espacios para perfeccionar el tratamiento del crédito fiscal acumulado, evitando que parte del beneficio quede inmovilizado. En cualquier caso, el mayor impacto se logrará si esta medida se complementa con instrumentos que fortalezcan el acceso al financiamiento, como la extensión del subsidio a la tasa”.

- ¿La extensión del DFL2 también puede contribuir?

“Sí, es una medida que puede aportar a acelerar la recuperación del mercado. El DFL2 incentiva la compra de viviendas destinadas al arriendo y, por esa vía, contribuye a reducir el stock disponible.

Su impacto, sin embargo, se potencia cuando se combina con otras políticas que estimulan la demanda particularmente aquellas que facilitan el acceso al crédito hipotecario.

En definitiva, el desafío requiere actuar tanto sobre la oferta como sobre la demanda. Mientras la reforma a la OGUC mejora las condiciones para desarrollar nuevos proyectos, medidas como el DFL2, la rebaja del IVA y el subsidio a la tasa ayudan a dinamizar las ventas actuales”.

11 mil trabajadores directos contratados

- ¿Cuántos proyectos y de qué tipo tienen hoy en construcción?

“Actualmente, mantenemos cerca de un centenar de proyectos en ejecución, con 11 mil trabajadores directos contratados. El 65% de de nuestros ingresos está asociado a la minería, por lo que mayoritariamente son centros de trabajo vinculados a la infraestructura industrial minera. En el área habitacional tenemos 16 proyectos activos con venta de viviendas en Chile, todos destinados a sectores medios, y que han representado una inversión total de aproximadamente UF 8 millones”.

- ¿Han iniciado nuevos desarrollos este 2026?

“Durante el primer semestre lanzamos un proyecto habitacional en Santiago y actualmente estamos evaluando iniciar otros dos desarrollos durante la segunda mitad del año”.

- ¿Esperan comenzar su construcción prontamente?

“La reposición de nuevos proyectos dependerá de que el mercado continúe mostrando señales de recuperación, particularmente en materia de ventas y reducción del stock disponible”.

- ¿Concretamente qué será clave en la decisión de avanzar?

“Será determinante que las ventas sigan recuperándose, que el stock disponible continúe disminuyendo, que existan condiciones adecuadas de financiamiento para compradores y desarrolladores, y que las iniciativas regulatorias actualmente en discusión entreguen certezas para la inversión”.

-¿Qué desafíos tiene el sector que son urgentes de abordar?

“El desafío más inmediato es recuperar la capacidad de generar empleo. La construcción todavía se encuentra muy por debajo de los niveles de ocupación registrados antes de la pandemia y revertir esa situación es prioritario.

Mirando el largo plazo, el principal reto sigue siendo mejorar el acceso a la vivienda. Hoy existen dificltades de financiamiento, especialmente para reunir el pie exigido, pero también un problema estructural asociado al aumento sostenido del costo de desarrollar viviendas, impulsado por el precio del suelo, regulaciones complejas, mayores exigencias normativas, carga tributaria y extensos procesos de permisos.

En consecuencia, la solución requiere combinar medidas de corto plazo que faciliten el financiamiento con reformas que permitan reducir los costos de producción y aumentar la oferta. Modernizar la regulación, agilizar permisos, mejorar la productividad y fortalecer el acceso al crédito son elementos que deben avanzar en paralelo para lograr una recuperación sostenible”.

- ¿Cómo prevé este 2026 para Echeverría Izquierdo?

“El nivel de actividad continúa sustentándose principalmente en nuestra participación en proyectos de infraestructura minera, mientras que el negocio habitacional aún enfrenta una demanda inferior a la observada antes de la pandemia.

Vemos señales que permiten proyectar un escenario más favorable durante la segunda parte del año y, especialmente, hacia 2027. La combinación de menores tasas de interés, inflación más controlada y un conjunto de medidas orientadas a impulsar el sector genera mejores perspectivas”.

-Son optimistas …

“Somos optimistas, aunque con cautela. El ritmo de la recuperación dependerá de que las iniciativas actualmente en discusión se implementen oportunamente, entreguen certezas al mercado y permanezcan vigentes el tiempo suficiente para consolidar la reactivación”.   Pablo Ivelic, gerente general de Echeverría Izquierdo. (Jessica Marticorena)